Суд по банкротствам Южного округа Нью-Йорка 6 января 2017 г. одобрил программу докапитализации алкогольного холдинга Roust Corp. на $500 млн, рассказал «Ведомостям» представитель компании. Об этом же говорится и в заявлении юридической фирмы Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, представлявшей интересы Roust в суде. На самом сайте суда решение еще не опубликовано, однако там есть информация о заседании, назначенном на эту дату. Представитель суда на запрос не ответил.
В конце 2016 г. более 90% держателей облигаций проголосовали за сделку, подчеркнул представитель Roust. По его словам, докапитализация на $500 млн пройдет по плану, анонсированному компанией в ноябре 2016 г. Компания предложила держателям старших обеспеченных облигаций новые шестилетние облигации на $385 млн с купонным доходом 10%. Также они получат наличными $20 млн и у них появится возможность участвовать в выкупе допэмиссии Roust по закрытой подписке. Долг перед держателями нот будет обменян на 12,08% капитала реорганизованной компании, включая бренд «Русский стандарт водка» с долей рынка 30% в декабре 2015 г. и чистой выручкой в $69 млн, который пока не входит в холдинг. Держатели младших конвертируемых облигаций получат 10,59% реорганизованной компании и в дальнейшем возможность участвовать в допэмиссии. Доля компании Тарико Roust Trading Ltd. (RTL) в капитале новой компании будет от 57,04 до 64,04% в зависимости от итогов допэмиссии.
Сделка позволит сократить задолженность Roust примерно на $462 млн и привлечь дополнительные средства в акционерный капитал, сообщала компания. Необходимость в рефинансировании задолженности появилась, поскольку большую часть выручки компания получала в рублях, а долг номинирован в валюте, что снизило финансовые показатели компании, объяснял «Ведомостям» человек, близкий к Roust.
№ 2 в мире водки
Roust Corp., по собственным данным, занимает 2-е место на мировом водочном рынке (№ 1 – Diageo. – «Ведомости») и 1-е место в Центральной, Восточной Европе и России. Основные бренды компании – «Русский стандарт», Zubrowka, «Зеленая марка». Чистая выручка Roust за 9 месяцев 2016 г. составила $415,1 млн, чистый убыток – $42,1 млн, согласно отчетности компании.
Изначально задолженность по облигациям возникла, когда в 2013 г. суд одобрил план Тарико по реорганизации польского производителя и дистрибутора алкоголя Central European Distribution Corporation (CEDC). В результате долг CEDC сократился вдвое, а RTL получила 100% CEDC (впоследствии CEDC переименована в Roust). Держатели облигаций CEDC получили новые бумаги на $650 млн c погашением в 2018 г. и наличные. Задолженность по этим облигациям на 30 сентября 2016 г. превышала $760 млн, согласно отчетности Roust.
Такой план реструктуризации позволит Roust существенно снизить долговую нагрузку и перенести срок погашения оставшегося долга, рассуждает аналитик БКС Марат Ибрагимов. Кроме того, на российском алкогольном рынке наметились положительные тенденции, что позволит компании увеличить рентабельность еще и за счет этого, добавляет эксперт. По данным Союза производителей алкогольной продукции, легальные продажи на российском водочном рынке выросли в 2016 г. на 15%. Основная причина – усиление госконтроля за нелегальным рынком алкоголя. Также положительно на бизнесе компании скажется и укрепление рубля, считает Ибрагимов.
Как следует из материалов на сайте суда, процедура докапитализации Roust проходит в соответствии с главой 11 Кодекса законов о банкротстве США. Так же компания реструктурировала долг и в 2013 г. У главы 11 по сравнению с российским законодательством о банкротстве есть два преимущества, отмечает руководитель правового бюро «Олевинский, Буюкян и партнеры» Эдуард Олевинский: правовая возможность и практика судов решать экономические вопросы даже вопреки мнению кредиторов, а также возможность деления кредиторов на классы с различными условиями удовлетворения их требований. Кроме того, глава 11 дает защиту должника от кредиторов – от включения новых требований и от их желания обанкротить и распродать имущество, указывает партнер BGP Litigation Александр Ванеев, в российском законодательстве такое невозможно.
Russian Standard Ltd (RSL) - это компания, которая находится под контролем Рустама Тарико. Сотрудники компании вступили в переговоры с инвесторами касаемо выкупа своих дефолтных облигаций. Сумма еврооблигаций составляет 451 миллион долларов.
Погашение этих ценных бумаг запланировано на 2022 год. Осенью 2017 года RSL допустила дефолт из-за неуплаты купона. В 2018 году компании Рустама Тарико прогнозируют банкротство, но будет ли это на самом деле, покажет только время.
Деятельность Рустама Тарико
Сотрудники RSL обговаривают с инвесторами особенности выкупа облигаций с немаленькими дисконтными суммами. На данном этапе компания «Русский стандарт» официально еще обратилась к держателям бондов. Компания заинтересована в повторной реструктуризации либо выкупе ценных дисконтированных бумаг. Эксперты уверены, что инвесторам предложат выгодные условия и приятную стоимость (по прогнозам аналитиков, цена пакета документов будет на несколько процентов выше, чем рыночная).
Один из представителей алкогольной компании «Руст» (ее основал Рустам Тарико в конце 90-х годов) заявил, что холдинг пока еще не предлагает выкуп облигаций держателям. Холдинг «Руст» 2 года назад стал банкротом (был допущен дефолт на сумму 37 миллионов долларов), но в прошлом году была проведена реструктуризация, позволяющая снизить задолженность.
Держатели ценных бумаг очень надеются, что Рустам Тарико в 2018 году будет проводить более рациональную политику, которая не приведет к банкротству. Аналитики утверждают, что у Рустама есть деньги («Форбс» сообщила, что на счету магната не более 500 миллионов долларов), но он не желает оплатить свои долги.
В этом году «Русский стандарт» начал сдавать свои позиции, а показатель риска вкладов не стал ниже. Сотрудники других банков не уверены, что банковская структура, которой владеет Тарико, сможет выпутаться из долгов и добиться прогрессивного увеличения прибыли. Ценные бумаги с погашением через 4 года уменьшились в цене, составляют сорок центов на один доллар в августе 2017 года. В сентябре прошлого года они стали меньше на 28 центов.
Банкротство магната: прогнозы и мнение экспертов
О банкротстве Рустама Тарико в 2018 году говорят политики, аналитики, бухгалтеры и экономисты, но будет ли это на самом деле, никто не может знать. Магнат проводит свою политику и старается держать на плаву «Русский стандарт». Согласно последним новостям, кредиторы Тарико собираются «отвоевать» у него 49% банковской структуры. Держатели облигаций RSL уже имеют на своих руках 25% облигаций и могут начать взыскание залога.
Кредиторы хотят отобрать у Рустама Тарико его банк «Русский стандарт». Как сообщают СМИ, в спор с бизнесменом могут вступить держатели облигаций структуры Russian Standard Ltd. Это компания специального назначения, которая выпускала бумаги для финансирования кредитной организации. Владельцы бондов собрали 25% бумаг - необходимый пакет для обращения в суд и взыскания задолженности. Залогом по обязательствам выступают 49% акций банка «Русский стандарт».
Около четырех лет назад банк «Русский стандарт» предложил инвесторам два выпуска субординированных еврооблигаций всего на $550 млн. Погашение было намечено на 2020-й и 2024-й годы. Но почти сразу возникли проблемы с выплатами.
В 2015-м «Русский стандарт» показал рекордный убыток и мог нарушить нормативы достаточности капитала. В этих условиях Рустам Тарико попросил инвесторов о реструктуризации долга. Кредиторы получили промежуточную выплату и согласились в дальнейшем получить долг новыми облигациями. Для гарантий бизнесмену пришлось заложить пакет акций «Русского стандарта». Новые бумаги выпустила зарегистрированная на Бермудах Russian Standard. Объем размещения - $450 млн.
Первые денежные выплаты должны были наступить 27 октября. Но инвесторы так и не получили купон на $35 млн. Вместо этого Рустам Тарико предложил им новую реструктуризацию.
Могут ли кредиторы отобрать у бизнесмена часть «Русского стандарта»?
Партнер юридической компании BGP Litigation Александр Ванеев отметил, что держатели облигаций могут добиться этого в суде, но, скорее всего, спор сторон пойдет по более мягкому сценарию: «Иски будут поданы к должнику и к тем, кто предоставил обеспечение. Понятно, что ответчик станет защищаться. Нередко при этом используется такая стратегия - поскольку бумаги уже стали дефолтными, они дешевы, и лицо, аффилированное с должником, может попытаться их с рынка купить, консолидировать аналогичный пакет и начать создавать разные сложности. То есть одни держатели бумаг будут голосовать и поступать определенным образом, а другие - могут начать совершать другие действия. В конечном счете, наверное, стороны до чего-то могут договориться. Если этого не случится, то речь может зайти уже о банкротстве. В такой ситуации кредиторы, скорее, являются слабой стороной».
Даже если конфликт Рустама Тарико с кредиторами не утихнет, на бизнес банка «Русский стандарт» это почти не повлияет. В этом уверен руководитель отдела валидации рейтингового агентства «Эксперт РА» Станислав Волков: «Прежде всего, это серьезно ограничивает возможности банка по выходу на публичные рынки заимствований. Сейчас потребности в них, однако, у "Русского стандарта" нет, так как он располагает большим портфелем вложения в ценные бумаги, продавая которые возможно прийти к наращиванию объемов потребкредитования или предоставления кредитных карт. Этот спор начался не сегодня. Крупные вкладчики об этом уже давно знали. "Русский стандарт" сейчас опирается на массу мелких розничных депозитов, которые защищены системой страхования, и в этой связи менее чувствительны к информационным атакам».
«Русский стандарт» занимает 24 место в России по размеру активов, которые составляют 390 млрд руб. Банк специализируется на розничном кредитовании. В 2017-м этот сегмент сократился у «Русского стандарта» на 11%. Кредитная организация также смогла показать прибыль, она почти достигла 4,5 млрд руб.
Русский стандарт оказался на грани разорения. Рустам Тарико спешно выводит оставшиеся миллионы, а караул Russian Standard Ltd попросту устал ждать.
Кредиторы компании Russian Standard Ltd, принадлежащей российскому водочному и банковскому магнату Рустаму Тарико, намерены объединиться, чтобы противостоять новой попытке владельца банка «Русский стандарт» и одноименной водки в очередной раз отсрочить погашение валютного долга на сумму более полумиллиарда долларов. Как сообщает Bloomberg, более 25% держателей евробондов Russian Standard Ltd c погашением в 2022 году на 545 млн долларов не желают участвовать в переговорах о реструктуризации, подготовку к которым, по данным Сбербанк CIB, компания Тарико могла начать в сентябре.
Эти облигации оказались на руках у кредиторов Тарико 2015 году в рамках реструктуризации долга банка «Русский стандарт», который на фоне кризиса оказался неплатежеспособен и практически лишился капитала. Как ранее сообщало агентство «Руспрес», тогда, только в первом полугодии «Русский стандарт» получил рекордный убыток – 22 млрд руб., а его капитал снизился с 16 млрд до 0,6 млрд руб.
«Бумаги были выпущены специальным юрлицом и не дают права требовать возврата средств с банка; при этом они обеспечены залогом в виде 49%- доли в банке «Русский Стандарт», — рассказал Finanz.ru аналитик Сбербанк CIB Екатерина Сидорова.
27 октября держатели бондов должны получить первый купон в размере 35 млн долларов. Но за два месяца до выплаты Russian Standard Ltd начала процесс идентификации держателей, что «обычно предшествует корпоративному действию по инициативе заемщика», говорит Сидорова.
Очередная реструктуризация может потребоваться Тарико, разбогатевшему на продажах водки и купившему банк за два года до самого сурового за 20 лет падения цен нефть, «на фоне достаточно слабых результатов» «Русского стандарта», считает Сидорова: его прибыль лишь немногим больше нуля (0,2 млрд рублей за второй квартал), а просрочка по кредитному портфелю достигает 43%.
Несмотря на это, инвесторы надеются, что что Тарико поймет, что добиться широкой поддержки реструктуризации будет непросто, сказал Bloomberg Эрик Краус из Nikitsky Capital, в портфеле которого есть облигации банка с погашением в октябре 2022 года.
У магната есть деньги, вопрос, готов ли он задействовать их, чтобы расплатиться с держателями бумаг, добавил он.
По данным Forbes, состояние Тарико не превышает 500 млн долларов.
«Хотя российские банки потребительского кредитования в последнее время показывают первые признаки роста, Банк «Русский Стандарт» очевидно отстает от Тинькофф Банка и ХКФБ по темпам восстановления кредитования и марже, и у него попрежнему более высокая стоимость риска. Пока неясно, сможет ли он добиться устойчивого роста прибыли в рамках текущей бизнес модели», — говорит Сидорова.
Облигации с погашением в октябре 2022 года торгуются вблизи 40 центов на доллар по сравнению с 54 центами в конце августа, свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. Они опускались ниже 28 центов 14 сентября.
Реструктуризация алко-империи Roust на полмиллиарда долларов вряд ли спасет погрязшего в долгах Рустама Тарико. Что дальше - побег от кредиторов?
В начале года суд по банкротствам Южного округа Нью-Йорка одобрил сделку по реструктуризации долгов Roust Corporation бизнесмена Рустама Тарико. Схема ранее была предложена должником, но уговаривать на нее кредитором пришлось долго. Реструктуризация на общую сумму в 500 млн долларов будет проходить в формате так называемой 11 статьи американского кодекса о банкротстве.
В компании Тарико использование этой статьи называют «технической процедурой», вот только от реальности никуда не деться - ключевым словом все равно является «банкротство» и, суда по всему, оно не за горами.
Согласно плану реструктуризации, который одобрили 90% держателей облигаций, обладатели старших обеспеченных облигаций получат новые облигации сроком на 6 лет на общую сумму 385 млн долларов. Купонный доход по ним составит 10%. «Живыми» деньгами держатели этих облигаций получат только 20 млн долларов.
Держателями нот за невыплаченный им долг получают 12% капитала компании. В свою очередь, держателям младших облигаций было предложено 10,59% компании.
Что важно: фактически Тарико потеряет 100-процентный контроль над своими активами. Доля Roust Trading Ltd. - компании Рустама Тарико сократится до 57-64%.
Более того, замен на согласие Тарико пришлось передать в собственность Roust Corp. бренд «Русский стандарт водка», единственный, который все еще не был заложен по долгам.
А долги у господина «алкогольного короля» колоссальные. По данным на июнь прошлого года долговая нагрузка Roust Corp. составляла более миллиарда долларов, из которых три четверти - 750 млн долларов - приходились на облигации и проценты по ним. И даже с грядущей реструктуризацией долги алкогольного холдинга сократятся менее, чем в два раза.
Старые долги
Напомним, что в 2013 году Рустам Тарико провел реструктуризацию польского алкогольного холдинга Central European Distribution Corporation (CEDC), оказавшегося на грани банкротства. Правда, знакомые с ситуацией называют провернутую Тарико сделку поглощением, захватом, иногда даже - рейдерским захватом.
Почти 4 года назад суд штата Делавэр (США) разрешил бизнесмену реорганизовать CEDC, который в то время был лидером по производству водки в России. Компания выпускала алкоголь под брендами «Зеленая марка», Parliament и Zubrowka.
В предложенным Тарико планом были согласны далеко не все акционеры польского «гиганта», что неудивительно. Ведь Тарико, до этого владевший всего 19,5% CEDC, в итоге получил фактический контроль над активом: 3-4 из 7 мест в совете директоров и все властные полномочия, когда на других акционером можно было особо и не оглядываться.
Именно оттуда и взялись облигации, по которым Тарико никак не может расплатиться и благодаря которым его бизнес тонет на глазах. По плану бизнесмена 2013 года, облигации CEDC были обменяны на новые -на сумму 650 млн долларов и «отсрочкой» погашения на два года. также держателям облигаций было выплачено 172 млн «живых» долларов. Облигации с погашением в 2013 году на 284 млн долларов, по которым CEDC и «припекло», поделили Roust Trading Ltd. Тарико и владельцы облигаций.
Долг компании, переименованной в Roust Corporation, сократился до 665,2 млн долларов. А сам алкогольный гигант на 100% стал принадлежать Roust Trading Ltd.
С тех пор положение компании все более ухудшалось: в частности, в мае прошлого года Roust Trading Ltd. допустила дефолт , не сумев вовремя выплатить по облигациям 37 млн долларов.
Изначально задолженность по облигациям возникла, когда в 2013 г. суд одобрил план Тарико по реорганизации польского производителя и дистрибутора алкоголя Central European Distribution Corporation (CEDC). В результате долг CEDC сократился вдвое, а RTL получила 100% CEDC (впоследствии CEDC переименована в Roust). Держатели облигаций CEDC получили новые бумаги на $650 млн c погашением в 2018 г. и наличные. Задолженность по этим облигациям на 30 сентября 2016 г. превышала $760 млн, согласно отчетности Roust.
Дорогой прожект
Как считают ряд знакомых с ситуацией, именно на свои первые «алкогольные» деньги - Рустам Тарико и создал банк «Русский стандарт». Однако игрушка оказалась бизнесмену не по карману. Да и для себя на черный день, по слухам, коммерсант мог что-то припасти.
Правда, сумма, скорее всего, покажется российским обывателям со средним достатком настоящим богатством. Ну так и запросы у Рустама Тарико, который в свое время потратил 320 тысяч евро на то, чтобы сорт орхидеи был назван именем его очередной подруги, немного другого уровня.
Кризис и необходимость делать резервы серьезно пошатнули банк. А истории вроде рассылки кредиток по почте с громадными процентами за пользование и отсутствием серьезной защиты от мошенников, а также предложениями должникам отпугнули от банка клиентов.
Целая плеяда докапитализаций банка, которую пришлось провести Тарико, была осуществлена именно за счет алкогольного бизнеса. Бизнесмен «влил» в банк более 12 млрд рублей. Только не совсем деньгами, которых - «живых» - на руках у коммерсанта не было. Тарико «подпер» банк сделками с долями алкогольной компании Roust Corporation .
А тут и водочную продукцию стали покупать гораздо менее охотно. В частности, Продажи Roust Corp. за первые шесть месяцев 2015 года снизились сразу на 37,3%, чистый убыток подскочил до 37,5 млн долларов. Ситуация с «живыми» деньгами все та же - их почти нет.
После чего началась череда реструктуризаций долгов алкогольного бизнеса Тарико. Последняя - на полмиллиарда долларов.
Вот только эксперты сомневаются, что холдинг Roust вообще выберется из долгов. А на следующую реструктуризацию денег уже не будет: держатели облигаций дарить свои средства бизнесмену окажутся, а сам Тарико уже который год официально ходит с пустыми карманами (но только официально!).
Напомним, что по итогам 2015 года выручка Roust упала почти на треть, а продажи - в 2 раза. Постепенные отказы поставщиков мировых алкогольных брендов от работы с корпорацией Рустама Тарико только подтверждает версию о скорой «смерти» его бизнеса.
В частности, летом прошлого года стало известно, что владельцы компании Jose Cuervo International (JCI), собственник брендов текилы Jose Cuervo и виски Bushmills, а также шотландская компания White & Mackay, производитель виски, отказались пользоваться услугами холдинга Roust. Все просто - платить господин Тарико стал нерегулярно. Летом серьезно усомнилась в том, стоит ли продлевать контракт с Roust, и компания Remy Cointreau.
Очевидно, что алкогольная империя Рустама Тарико в итоге неминуемо потерпит крах. А тут очередь из кредиторов и долги на десятки миллиардов рублей. в таком случае у бизнесмена два выхода, либо признать себя банкротом и раздать за долги все имущество, либо, как это практикуется в России - сбежать от кредиторов в какую-нибудь уютную страну, где и вилла давно приготовлена, и яхта с полным баком у причала стоит.
